尽管基金在2009年大多取得了优异的业绩，剔除2009年新成立的基金，所有债券型、指数型、混合型和股票型基金均实现了正收益。但是根据好买基金研究中心的最新统计，近半数基金却未达到基金业绩比较基准，指数基金成未达标的“重灾区”，19只成立满一年的指数型基金中14只未达到业绩比较基准，未达标率超过七成。此外记者发现，管理能力差的基金和投资风格偏离的基金也经常与业绩比较基准背离。



股基：择时选股错判导致未达标



该研究数据显示，净值超越业绩比较基准的基金大多净值增长率也不错，而净值低于业绩比较基准的基金大多净值增长率也很差，因此未达到基金业绩基准从一定程度上反映了基金自身管理能力上的问题。一些基金，如宝盈泛沿海增长、天治创新先锋等，对形势判断不准，在选时上存在失误，09年一季度市场回暖时，不敢果断加仓，仓位控制在60％左右，错过了加仓的好时机。还有一些基金选时能力不错，但选股能力存在不足，如东吴行业轮动和天弘永定成长，根据二次市场超额收益模型计算的选股能力指标上，均排名靠后。



指基：设定基准过高



统计显示，09年19只成立满一年的指数型基金中14只未达到业绩比较基准，其中有6只产品的业绩比较基准是100％的指数收益率，而这些指数基金的投资上限为95％。对此，好买基金研究中心总监乐嘉庆认为，指数基金设定业绩比较基准过高导致了业绩未达标现象层出不穷。



在09年市场向好的趋势下，大多数指数基金的收益率都在80％以上，有的甚至超过110％，但是一些指数基金要求收益为100％，只有95％的跟踪仓位，假设收益率相等，剩下5％的仓位要求收益率为20％。事实上，剩下仓位为保持流动性大部分是现金与债券，20％的收益难以企及。再加上申购赎回、成分股变动等带来的跟踪误差，指数型基金与业绩比较基准可能会存在更大差距。



中小盘基金：风格偏离重仓大盘股



基金投资风格也是偏离业绩比较基准的重要原因之一。目前，很多基金的实际投资风格与业绩比较基准所反映的风格存在很大差距。如股票型基金广发小盘成长的业绩基准为天相小市值指数，投资目标为小盘股，但是该基金的实际操作却与之相背离，从09年三季报来看，该基金前十大重仓股中除苏宁电器外，均为大盘股，该基金的净值增长率在同类型基金中排名前1/4，但是却未达到业绩比较基准。好买认为，基金实际操作风格的偏离使业绩比较基准失去了作为基准的作用，也使基金收益大幅低于业绩比较基准成为可能。